造紙、紙板、紙箱，都想多做一點，而現實總不給你機會

廢紙、原紙、紙板為什麽都掉價？需求太少！

源頭在供應先行減少，讓原紙價格的“標定物”廢紙價格上升。既然是價格標定物，那麽就有被“操控”的空間。原本虛弱的需求，就被高漲的價格擠出去一大塊。擠出去多少？至少有30%！到今年，便出現了“隻漲價、不漲量”的局麵。沒有成交量支持的交易，是推動不了上漲的。“高位懸停”便成為今年造紙行業的高難度動作。

說到底，需求慘淡，不論是“高位懸停”還是“低位懸停”，因為“價差紅利”消失，其實都是挺難受的。

價差收益，是一劑毒藥。吃時很爽，但隻能吃一次，往後便沒有了。因為價格上升期，除了會獲得庫存升值收益外，還能帶來價格“溢價”。2017年的紙板廠，便是充分享用了這個便利。5000噸原紙庫存，噸價漲幅達到3000元時，庫存升值收益就是1500萬。原紙漲價期間還另有5-10%的價格“溢價”，全年的“溢價”收益也是1500萬級別。但是，庫存升值收益，在原紙價格回調時，也是要還回去的。假如紙價相對漲幅跌回去一半，去年賺到手的錢，至少還得吐出來一半。

由於受到去年好光景的激發，多數紙板廠新購2.5米、2.8米瓦線，投資級別至少也在1500萬以上。許多紙板廠的超額贏利，已變為設備資產。

為什麽價格漲跌撲朔迷離？因為各級廠的利益不一致了！

價格上漲過程中，為了獲得庫存收益與價格溢價，所以產業上遊利益高度一致。因為價格傳導緩慢，下遊產業才苦不堪言。經過兩年時間的上漲，雖說以需求下降作為代價，但價格鏈已全麵打通，形成了新的價格均衡。

且慢，別看價格上去了，麵對需求端的減少，廢紙、造紙、紙板、紙箱各環節的利益訴求卻不一致了。

廢紙：價格高時我多收一點，價格低了少收。感覺要漲價就多囤一點，價格要跌了就緊急出貨。市場活躍時多賺點差價，市場不好，就賺點廢紙回收的勞務費，非常靈活。也就是說，廢紙環節的盈虧平衡點很低，而且能夠動態調節。

造紙：造紙講求生產連續，不能開開停停。由於原紙品種有限，需求量也大致清楚，可以用備成品庫存的方式生產。倉庫裝滿了，或者原料貴了，都可以選擇停機以減少開支。造紙廠的盈虧平衡點也是有動態調節空間的。

紙板：紙板廠的產量規模對於保本毛利率的影響非常大，所以紙板廠必須爭取規模效應。假若做500萬平米的保本毛利要20%，那麽做到1000萬平米時隻需16%，做2000萬平米可能隻需要12%了。正因如此，獨立紙板廠寧可虧本也要搶點單回來，以期靠增加產量來達到較低的保本毛利率。按照以往經驗，紙板廠需要達到設備產能的70%左右才能保本。

紙箱：紙箱廠各工序不是流水線式，也就無須非得連續。相對來講，也是能夠做到較低的盈虧平衡點的。加上紙箱廠還具有多廠合並產能、同行代工等優勢，所以收放自如。

廢紙是可以隨行就市的，隻要不被造紙廠坑掉，保勞務費還是沒問題的。

造紙廠想推高價格，還想多做點產量，把廢紙價格搶上去就行。庫存太滿了，就降低廢紙價格，還可以不緊不慢地挑刺、扣重。如果想維持價格不掉下來，幹脆就停機。在造紙行業，停機保價是一項可行的措施。

而紙板廠這邊就不行了，完全靠訂單現做現賣，不能集中開機備出成品。需求下降，會讓每間紙板廠均過不了盈虧平衡點，於是私下降價搶單，以期維持保本。但產能嚴重過剩的紙板環節，哪裏找來那麽多訂單呢？所以才會陷入原紙漲、紙板跌的窘境。

紙箱廠由於價格傳導已完成，又有開停自如的優勢，境遇相對舒適。

市場也自然會有它自己的調節方式的。如果整體價格跌下來，那麽收廢紙的就少了、進口原紙的也少了，國內總供應量就會降低。價跌又會拉回一些紙包裝需求，然後就形成新的供需平衡。等目前庫存的這批原紙變成包裝、變成廢紙，可再變回原紙的量會少下去很多。當造紙廠覺得廢紙不夠了，就會提高廢紙收購價，多收點紙做點產量，那個時候，價格就又會回升了。

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